어닝 서프라이즈의 정의와 주가에 미치는 영향

이번 포스팅에서는 지난번 어닝 쇼크에 이어, 어닝 서프라이즈에 대해 알아보도록 하겠습니다.

어닝 서프라이즈(Earnings Surprise)

주식시장에서 매우 중요한 개념 중 하나입니다. 주식투자의 어려움 중 하나는 기업의 실적을 완전하게 예측하는 것입니다. 기업이 전년도보다 더 많은 수익을 창출하였으면 그 기업의 주식가격은 오를 것이라 예측하기 쉽지만, 그 수익이 어느정도 높아지고 낮아지는지 확실하게 예측하려면 전문적인 조사와 계산이 필요합니다. 이 때, 어닝서프라이즈 할 수 있는데, 이는 기업 실적 발표 이후에 수익과 EPS(주당순이익, Earnings Per Share)가 예상보다 높거나 낮을 경우를 말합니다. 예를 들어, 특정 기업이 2022년 2분기 실적 발표 때 1주당 순이익이 예상보다 높은 1,200원이라면 이 기업의 Earning Surprise는 양(Positive)으로 기록됩니다. 이 반대로 예상보다 낮은 순이익을 창출했다면, Earning Surprise는 음(Negative)으로 기록됩니다. Earning Surprise는 그 자체로 기업의 실적이 좋았는지 나쁘게 나왔는지를 가늠하기 위한 지표가 됩니다. 만약 기업이 순이익 1,000억원을 예상했지만 1,200억원을 창출한 경우, 시장 참가자들은 해당 기업의 수익성이 매우 좋다고 판단할 것입니다. 이는 다시 말해, 대다수의 투자자들이 이 기업의 주식을 매수할 가능성이 높아진다는 것입니다. 그렇게 때문에, Earning Surprise는 투자자들의 시장 반응을 매우 크게 움직이게 합니다. 그러나, Earning Surprise가 항상 좋지는 않습니다. 한쪽에서는 Earning Surprise가 좋을 경우 기업 주주들이 만족하게 될 것이며, 주주에게 더 보상을 하거나 나중에 더 높은 수익률을 가지도록 기대할 수 있게 되는 것입니다. 그러나 다른 한편에서는, 기업이 Amazon, Facebook, Google, Apple(GAFA) 등과 같은 테크 기업처럼 매년 꾸준하게 높은 실적을 내고 있다면, 이 기업의 Earning Surprise는 일종의 기대치가 되어 시장 참가자들이 기대치를 넘어선 높은 수익은 더이상 기대하지 않 이 기업에 대한 평가가 높아질 수 있습니다. 따라서, 이 경우 기업 실적의 상승을 예상하는 것보다 기업이 내놓을 수 있는 새로운 혁신적인 제품과 서비스 등의 투자가 더욱 중요해지게 됩니다. 따라서, Earning Surprise는 단독으로 보면 좋은 지표이지만, 추가적인 분석이 필요합니다. 기업의 장기적인 전략과 기업이 Beyond Meat처럼 새로운 시장을 개척하면서 창출하는 실적, 실제 수익성이 높은지 집중적인 조사 등 다양한 요소들을 고려해서 종합적인 판단을 내려야 합니다. 마지막으로, Earning Surprise는 기업 실적 발표 이후 초반에 주식 가격에 큰 변동이 있지만, 어렵게 창출한 수익이 미래 수익성과 직접적으로 연결되지 않으면, 나중에 주식 시장에서는 진정한 가치를 반영한 가격으로 조정됩니다. 따라서, Earning Surprise를 기업의 가치를 판단하는 단일 요지로 보거나, Earning Surprise가 나쁠 경우 해당 기업의 주식을 단기적으로 매도하는 선택지만으로 바라보는 것은 위험한 선택일 수 밖에 없습니다.

어닝 서프라이즈라고 하면 무조건 주가가 오르는 건가요?

아닙니다. 이번 어닝시즌에서도 알 수 있듯이 항상 그런 것은 아닙니다. 오히려 반대로 어닝쇼크(earning shock)라는 표현처럼 기대 이하의 실적을 발표하면서 주가가 하락하는 경우도 많습니다. 실제로 지난해 7월 6일 SK하이닉스는 올 2분기 매출액 8조7197억원, 영업이익 4조3673억원을 기록했다고 밝혔습니다. 전년 동기 대비 각각 18%, 61% 증가한 수치였습니다. 그러나 이날 주가는 전날보다 0.9% 하락 마감했습니다. 앞서 언급했듯 증권사 전망치인 5조2000억원~5조3000억원 수준보다는 높았지만 기대치였던 5조5000억원에는 못 미쳤기 때문입니다.

 

어닝서프라이즈는 기업의 실적이 좋아졌다는 것을 나타내기 때문에 주가에 긍정적인 영향을 미치게 됩니다. 이러한 어닝서프라이즈는 성장기업이나 신산업 기업들에서 주로 발생하며, 이러한 기업들은 향후에도 지속적인 성장이 예상되기 때문에 투자자들의 관심을 받습니다. 따라서 어닝서프라이즈를 발표하는 기업들은 투자자들에게 큰 이익을 가져다줄 수 있으며, 이러한 기업들에 투자하는 것은 매우 유망한 전략 중 하나입니다.